<?xml version="1.0" encoding="UTF-8"?>
<article xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink" xmlns:mml="http://www.w3.org/1998/Math/MathML" article-type="research-article" dtd-version="1.3">
  <front>
    <journal-meta>
      <journal-id journal-id-type="issn">1607-968X</journal-id>
      <journal-title-group>
        <journal-title xml:lang="ru">Финансовый менеджмент</journal-title>
        <journal-title xml:lang="en">Financial Management</journal-title>
      </journal-title-group>
      <issn pub-type="ppub">1607-968X</issn>
      <publisher>
        <publisher-name>Издательский дом "Академический"</publisher-name>
      </publisher>
    </journal-meta>
    <article-meta>
      <article-id pub-id-type="publisher-id">2088</article-id>
      <article-id pub-id-type="doi">10.25806/fm-2088</article-id>
      <article-id pub-id-type="uri">https://www.finance-man.ru/index.php/journal/article/view/2088</article-id>
      <title-group>
        <article-title xml:lang="ru">О НОРМАТИВНОМ ПОДХОДЕ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ ТРЕБУЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ В ПРОЕКТЫ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОГО АРЕНДНОГО ЖИЛЬЯ</article-title>
        <trans-title-group xml:lang="en">
          <trans-title>ON A NORMATIVE APPROACH TO DETERMINE REQUIRED RETURNS FOR FINANCIAL INSTITUTIONS’ INVESTMENTS IN INSTITUTIONAL RENTAL HOUSING PROJECTS</trans-title>
        </trans-title-group>
      </title-group>
      <contrib-group>
        <contrib contrib-type="author">
          <name name-style="eastern">
            <surname>Лаврентьев</surname>
            <given-names>М.А.</given-names>
          </name>
          <name-alternatives>
            <name name-style="eastern" xml:lang="ru">
              <surname>Лаврентьев</surname>
              <given-names>М.А.</given-names>
            </name>
            <name name-style="western" xml:lang="en">
              <surname>Lavrentyev</surname>
              <given-names>M.A.</given-names>
            </name>
          </name-alternatives>
          <xref ref-type="aff" rid="aff1"/>
          <email>lavrentyevmaksim@yandex.ru</email>
        </contrib>
        <aff-alternatives id="aff1">
          <aff>
            <institution xml:lang="ru">РУДН им. Патриса Лумумбы</institution>
          </aff>
          <aff>
            <institution xml:lang="en">Patrice Lumumba RUDN</institution>
          </aff>
        </aff-alternatives>
      </contrib-group>
      <pub-date pub-type="epub" iso-8601-date="2025-09-23">
        <day>23</day>
        <month>09</month>
        <year>2025</year>
      </pub-date>
      <pub-date date-type="collection">
        <year>2025</year>
      </pub-date>
      <issue>10</issue>
      <fpage>129</fpage>
      <lpage>134</lpage>
      <history>
        <date date-type="received" iso-8601-date="2025-08-11">
          <day>11</day>
          <month>08</month>
          <year>2025</year>
        </date>
        <date date-type="accepted" iso-8601-date="2025-09-18">
          <day>18</day>
          <month>09</month>
          <year>2025</year>
        </date>
      </history>
      <permissions>
        <copyright-year>2025</copyright-year>
        <copyright-holder xml:lang="ru">Издательский дом "Академический"</copyright-holder>
        <copyright-holder xml:lang="en">Academic Publishing House</copyright-holder>
        <license xlink:href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/">
          <license-p xml:lang="ru">Материал распространяется на условиях лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0).</license-p>
          <license-p xml:lang="en">This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0).</license-p>
        </license>
      </permissions>
      <self-uri xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink" content-type="article" xlink:href="https://www.finance-man.ru/index.php/journal/article/view/2088">https://www.finance-man.ru/index.php/journal/article/view/2088</self-uri>
      <self-uri xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink" content-type="pdf" xlink:href="https://www.finance-man.ru/article/view/2088/385" xlink:title="PDF"/>
      <abstract xml:lang="ru">
        <p>Автором предложено оригинальное решение проблемы оценки стоимости капитала для оценки проектов институционального арендного жилья через синтез общепринятых подходов к определению стоимости финансирования теории корпоративных финансов, включая модель WACC, и особенностей правовой рамки регулирования банковской деятельности (Basel III) в рамках авторского нормативного подхода к оценке требуемой доходности на инвестированный капитал при осуществлении таких инвестиций с баланса финансовых институтов.</p>
      </abstract>
      <trans-abstract xml:lang="en">
        <p>The author proposes an original solution to the problem of estimating the cost of capital for evaluating institutional rental housing projects through a synthesis of generally accepted approaches to determining the cost of financing in corporate finance theory, including the WACC model, and the specifics of the legal framework for regulating banking activities (Basel III) within the author's normative approach to assessing the required return on invested capital when making such investments from the balance of financial institutions.</p>
      </trans-abstract>
      <kwd-group xml:lang="ru">
        <title>Ключевые слова</title>
        <kwd>арендное жилье</kwd>
        <kwd>рынки жилья</kwd>
        <kwd>оценка недвижимости</kwd>
        <kwd>инвестиционная стоимость</kwd>
        <kwd>требуемая доходность</kwd>
        <kwd>стоимость капитала</kwd>
      </kwd-group>
      <kwd-group xml:lang="en">
        <title>Keywords</title>
        <kwd>rental housing</kwd>
        <kwd>housing markets</kwd>
        <kwd>real estate valuation</kwd>
        <kwd>required rate of return</kwd>
        <kwd>cost of capital</kwd>
      </kwd-group>
    </article-meta>
  </front>
  <body/>
  <back>
    <ref-list>
      <ref id="ref1">
        <label>1</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Modigliani F., Miller M.H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment // The American Economic Review. 1958. Vol. 48, № 3. P. 261-297.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref2">
        <label>2</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Brealey R.A., Myers S.C., Allen F. Principles of Corporate Finance – McGraw‑Hill Education, 2019 (13th ed.). 960 p.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref3">
        <label>3</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // The Journal of Finance. 1964. Vol. 19, No. 3. P. 425-442. DOI: 10.1111/j.1540‑6261.1964.tb02865.x.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref4">
        <label>4</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets // The Review of Economics and Statistics. 1965. Vol. 47, № 1. P. 13-37. DOI: 10.2307/1924119.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref5">
        <label>5</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Gordon M.J. The savings investment and valuation of a corporation // The Review of Economics and Statistics. 1962. Vol. 44, № 1. P. 37-51. DOI: 10.2307/1926621.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref6">
        <label>6</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru"/>
      </ref>
      <ref id="ref7">
        <label>7</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">YES Apart. [Электронный ресурс]. URL: https://yesapart.com/ (дата обращения 20.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref8">
        <label>8</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Аренда ДОМ.РФ. [Электронный ресурс]. URL: https://аренда.дом.рф (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref9">
        <label>9</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">RAEX (Эксперт РА). Рейтинговое агентство – пресс-релиз от 11 апреля 2025 г. [Электронный ресурс]. URL: https://raexpert.ru/releases/2025/apr11b (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref10">
        <label>10</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Банк России. Параметры расчёта бескупонной доходности государственных облигаций. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/ (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref11">
        <label>11</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Cbonds. Индекс Cbonds-CBI AAA-notch G-spread. [Электронный ресурс]. URL: https://cbonds.ru/indexes/Cbonds-CBI-AAA-notch-G-spread-Index/ (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref12">
        <label>12</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Банк России. Основные направления денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2025_2027/ (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref13">
        <label>13</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Стратегия развития Группы ВТБ на 2024-2026. [Электронный ресурс]. URL: https://www.vtb.ru/about/bank/strategy/ (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref14">
        <label>14</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Стратегия 2026. [Электронный ресурс]. URL: https://investorday.sber.ru/assets/presentation-ru.cdae762a.pdf (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref15">
        <label>15</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Basel Committee on Banking Supervision. Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems. Basel: Bank for International Settlements, December 2010 (rev. June 2011). [Электронный ресурс]. URL: https://www.bis.org/publ/bcbs189.pdf (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref16">
        <label>16</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Банк России. Банк России совершенствует подходы к расчёту нормативов. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=25789 (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref17">
        <label>17</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Правительство Российской Федерации. Приложение № 3 к Методике количественной оценки кредитного риска: Постановление Правительства РФ от 13.10.2020 № 1680. [Электронный ресурс]. URL: https://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202010160027 (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref18">
        <label>18</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">ВТБ. Презентация финансовых результатов по МСФО за 6 месяцев 2025 года. [Электронный ресурс]. URL: https://www.vtb.ru/media-files/vtb.ru/sitepages/ir/statements/results/presentation_ifrs_0625_rus.pdf (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref19">
        <label>19</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">KF.Expert. Рынок инвестиций – 1 квартал 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://kf.expert/publish/rynok-investiczij-1-kvartal-2025 (дата обращения: 10.07.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref20">
        <label>20</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Tsui M. Determinants of Cap Rates Across Multifamily, Industrial, Retail, and Office Asset Classes. – Chapel Hill, NC: University of North Carolina at Chapel Hill, 2023. 34 p.</mixed-citation>
      </ref>
    </ref-list>
  </back>
</article>
