В статье рассматривается влияние нефинансовых факторов на структуру капитала компаний в рамках динамической теории компромисса. Кратко изложена сущность теории, согласно которой оптимальная структура капитала определяется балансом между выгодами использования заемных средств и издержками финансовых трудностей, но с учётом адаптивного характера решений компаний во времени. Особое внимание уделено нефинансовым детерминантам, которые в современной литературе рассматриваются как ключевые при объяснении различий в структуре капитала между фирмами и отраслями. Систематизированы такие группы факторов, как корпоративное управление, качество менеджмента, структура собственности, репутация компании, уровень информационной асимметрии, институциональная среда, а также отраслевые и культурные особенности. Показано, что учет этих факторов позволяет глубже понять механизмы динамической адаптации структуры капитала и уточнить предсказания теории компромисса в эмпирических исследованиях.
The article examines the impact of non-financial factors on firms’ capital structure within the framework of the dynamic trade-off theory. The paper briefly outlines the essence of this theory, which explains optimal capital structure as a balance between the benefits of debt financing and the costs of financial distress, while emphasizing the adaptive nature of firms’ decisions over time. Particular attention is given to non-financial determinants that are increasingly recognized in the literature as key to explaining cross-firm and cross-industry variations in capital structure. The study systematizes several groups of such factors, including corporate governance, management quality, ownership structure, firm reputation, information asymmetry, institutional environment, as well as industry- and culture-specific features. The analysis highlights that incorporating these determinants provides a deeper understanding of the dynamic adjustment mechanisms of capital structure and refines the empirical implications of the trade-off theory.