КАК НЕ ОШИБИТЬСЯ ПРИ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ (ПРОЕКТА): СООТВЕТСТВИЕ ДИСКОНТИРУЕМЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И СТАВОК ЗАТРАТ НА КАПИТАЛ

Аннотация

Полная информация о статье доступна на сайте библиотеки eLIBRARY.RU https://elibrary.ru/item.asp?id=21562628

В статье обращается внимание на обязательное требование соблюдать соответствие между типом денежных потоков или прибылей (по кругу получателей, распределению получателям (действительному или потенциальному), временной структуре) и ставкой затрат на капитал. Показано, что традиционные формулы расчета затрат на левериджированный собственный капитал (CoLE) и средневзвешенных затрат на капитал (WACC), приводимые в учебниках и практических рекомендациях по оценке бизнеса и инвестиций, рассчитаны на вечный денежный поток и не должны применяться к ограниченному денежному потоку. Предлагаются универсальные формулы расчета левериджированных затрат на капитал и средневзвешенных затрат на капитал на основе модифицированного метода APV, адаптированного к условиям несовершенного рынка капитала. Предлагаемый подход обладает достаточной гибкостью, меньше подвержен ошибкам нарушения соответствия между денежными потоками и ставками дисконтирования и более уместен в практике оценивания бизнеса и инвестиций.