О НОРМАТИВНОМ ПОДХОДЕ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ ТРЕБУЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ В ПРОЕКТЫ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОГО АРЕНДНОГО ЖИЛЬЯ
DOI:
https://doi.org/10.25806/fm-2088Статья поступила в редакцию: 11.08.2025
Статья принята к публикации: 18.09.2025
Статья опубликована: 23.09.2025
Ключевые слова:
арендное жилье, рынки жилья, оценка недвижимости, инвестиционная стоимость, требуемая доходность, стоимость капиталаАннотация
Автором предложено оригинальное решение проблемы оценки стоимости капитала для оценки проектов институционального арендного жилья через синтез общепринятых подходов к определению стоимости финансирования теории корпоративных финансов, включая модель WACC, и особенностей правовой рамки регулирования банковской деятельности (Basel III) в рамках авторского нормативного подхода к оценке требуемой доходности на инвестированный капитал при осуществлении таких инвестиций с баланса финансовых институтов.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
Список литературы
Modigliani F., Miller M.H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment // The American Economic Review. 1958. Vol. 48, № 3. P. 261-297.
Brealey R.A., Myers S.C., Allen F. Principles of Corporate Finance – McGraw‑Hill Education, 2019 (13th ed.). 960 p.
Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // The Journal of Finance. 1964. Vol. 19, No. 3. P. 425-442. DOI: 10.1111/j.1540‑6261.1964.tb02865.x.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets // The Review of Economics and Statistics. 1965. Vol. 47, № 1. P. 13-37. DOI: 10.2307/1924119.
Gordon M.J. The savings investment and valuation of a corporation // The Review of Economics and Statistics. 1962. Vol. 44, № 1. P. 37-51. DOI: 10.2307/1926621.
Pratt S.P. Cost of Capital: Applications and Examples. – 4th ed. – Hoboken: John Wiley & Sons, 2008. 576 p.
YES Apart. [Электронный ресурс]. URL: https://yesapart.com/ (дата обращения 20.07.2025).
Аренда ДОМ.РФ. [Электронный ресурс]. URL: https://аренда.дом.рф (дата обращения: 10.07.2025).
RAEX (Эксперт РА). Рейтинговое агентство – пресс-релиз от 11 апреля 2025 г. [Электронный ресурс]. URL: https://raexpert.ru/releases/2025/apr11b (дата обращения: 10.07.2025).
Банк России. Параметры расчёта бескупонной доходности государственных облигаций. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/ (дата обращения: 10.07.2025).
Cbonds. Индекс Cbonds-CBI AAA-notch G-spread. [Электронный ресурс]. URL: https://cbonds.ru/indexes/Cbonds-CBI-AAA-notch-G-spread-Index/ (дата обращения: 10.07.2025).
Банк России. Основные направления денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2025_2027/ (дата обращения: 10.07.2025).
Стратегия развития Группы ВТБ на 2024-2026. [Электронный ресурс]. URL: https://www.vtb.ru/about/bank/strategy/ (дата обращения: 10.07.2025).
Стратегия 2026. [Электронный ресурс]. URL: https://investorday.sber.ru/assets/presentation-ru.cdae762a.pdf (дата обращения: 10.07.2025).
Basel Committee on Banking Supervision. Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems. Basel: Bank for International Settlements, December 2010 (rev. June 2011). [Электронный ресурс]. URL: https://www.bis.org/publ/bcbs189.pdf (дата обращения: 10.07.2025).
Банк России. Банк России совершенствует подходы к расчёту нормативов. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=25789 (дата обращения: 10.07.2025).
Правительство Российской Федерации. Приложение № 3 к Методике количественной оценки кредитного риска: Постановление Правительства РФ от 13.10.2020 № 1680. [Электронный ресурс]. URL: https://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202010160027 (дата обращения: 10.07.2025).
ВТБ. Презентация финансовых результатов по МСФО за 6 месяцев 2025 года. [Электронный ресурс]. URL: https://www.vtb.ru/media-files/vtb.ru/sitepages/ir/statements/results/presentation_ifrs_0625_rus.pdf (дата обращения: 10.07.2025).
KF.Expert. Рынок инвестиций – 1 квартал 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://kf.expert/publish/rynok-investiczij-1-kvartal-2025 (дата обращения: 10.07.2025).
Tsui M. Determinants of Cap Rates Across Multifamily, Industrial, Retail, and Office Asset Classes. – Chapel Hill, NC: University of North Carolina at Chapel Hill, 2023. 34 p.
