ON A NORMATIVE APPROACH TO DETERMINE REQUIRED RETURNS FOR FINANCIAL INSTITUTIONS’ INVESTMENTS IN INSTITUTIONAL RENTAL HOUSING PROJECTS
DOI:
https://doi.org/10.25806/fm-2088Статья поступила в редакцию: 11.08.2025
Статья принята к публикации: 18.09.2025
Статья опубликована: 23.09.2025
Keywords:
rental housing, housing markets, real estate valuation, required rate of return, cost of capitalAbstract
The author proposes an original solution to the problem of estimating the cost of capital for evaluating institutional rental housing projects through a synthesis of generally accepted approaches to determining the cost of financing in corporate finance theory, including the WACC model, and the specifics of the legal framework for regulating banking activities (Basel III) within the author's normative approach to assessing the required return on invested capital when making such investments from the balance of financial institutions.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
References
Modigliani F., Miller M.H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment // The American Economic Review. 1958. Vol. 48, № 3. P. 261-297.
Brealey R.A., Myers S.C., Allen F. Principles of Corporate Finance – McGraw‑Hill Education, 2019 (13th ed.). 960 p.
Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // The Journal of Finance. 1964. Vol. 19, No. 3. P. 425-442. DOI: 10.1111/j.1540‑6261.1964.tb02865.x.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets // The Review of Economics and Statistics. 1965. Vol. 47, № 1. P. 13-37. DOI: 10.2307/1924119.
Gordon M.J. The savings investment and valuation of a corporation // The Review of Economics and Statistics. 1962. Vol. 44, № 1. P. 37-51. DOI: 10.2307/1926621.
Pratt S.P. Cost of Capital: Applications and Examples. – 4th ed. – Hoboken: John Wiley & Sons, 2008. 576 p.
YES Apart. [Электронный ресурс]. URL: https://yesapart.com/ (дата обращения 20.07.2025).
Аренда ДОМ.РФ. [Электронный ресурс]. URL: https://аренда.дом.рф (дата обращения: 10.07.2025).
RAEX (Эксперт РА). Рейтинговое агентство – пресс-релиз от 11 апреля 2025 г. [Электронный ресурс]. URL: https://raexpert.ru/releases/2025/apr11b (дата обращения: 10.07.2025).
Банк России. Параметры расчёта бескупонной доходности государственных облигаций. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/ (дата обращения: 10.07.2025).
Cbonds. Индекс Cbonds-CBI AAA-notch G-spread. [Электронный ресурс]. URL: https://cbonds.ru/indexes/Cbonds-CBI-AAA-notch-G-spread-Index/ (дата обращения: 10.07.2025).
Банк России. Основные направления денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2025_2027/ (дата обращения: 10.07.2025).
Стратегия развития Группы ВТБ на 2024-2026. [Электронный ресурс]. URL: https://www.vtb.ru/about/bank/strategy/ (дата обращения: 10.07.2025).
Стратегия 2026. [Электронный ресурс]. URL: https://investorday.sber.ru/assets/presentation-ru.cdae762a.pdf (дата обращения: 10.07.2025).
Basel Committee on Banking Supervision. Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems. Basel: Bank for International Settlements, December 2010 (rev. June 2011). [Электронный ресурс]. URL: https://www.bis.org/publ/bcbs189.pdf (дата обращения: 10.07.2025).
Банк России. Банк России совершенствует подходы к расчёту нормативов. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=25789 (дата обращения: 10.07.2025).
Правительство Российской Федерации. Приложение № 3 к Методике количественной оценки кредитного риска: Постановление Правительства РФ от 13.10.2020 № 1680. [Электронный ресурс]. URL: https://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202010160027 (дата обращения: 10.07.2025).
ВТБ. Презентация финансовых результатов по МСФО за 6 месяцев 2025 года. [Электронный ресурс]. URL: https://www.vtb.ru/media-files/vtb.ru/sitepages/ir/statements/results/presentation_ifrs_0625_rus.pdf (дата обращения: 10.07.2025).
KF.Expert. Рынок инвестиций – 1 квартал 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://kf.expert/publish/rynok-investiczij-1-kvartal-2025 (дата обращения: 10.07.2025).
Tsui M. Determinants of Cap Rates Across Multifamily, Industrial, Retail, and Office Asset Classes. – Chapel Hill, NC: University of North Carolina at Chapel Hill, 2023. 34 p.
